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大华银行:印度央行进一步放松货币政策?

时间:2019-08-13 浏览次数:

  大华银行集团(UOB Group)研究人员评论了印度央行最近出人意料的降息35个基点的决定。

  核心要点

  在2019年8月7日的最新货币政策会议上,印度央行(RBI)史无前例地将基准利率从5.75%下调至5.40%,并将立即生效。逆回购利率和边际固定资产利率分别下调至5.15%和5.65%,现金准备金率保持在4.0%不变。货币政策委员会的所有六名成员一致投票赞成降息。市场预期印度央行将温和降息25个基点,而我们呼吁印度央行保持利率不变。

  早在印度央行6月份货币政策委员会会议上,政策制定者就已将其货币政策立场从“中性”调整为“宽松”。在最新的货币政策声明中,货币政策委员会重申了宽松的立场。降息决定的原因包括:全球和新兴市场经济活动放缓、原油价格下跌(这进一步压低了通胀压力)、国内工业生产势头减弱、外部环境黯淡,以及服务业的气氛相当复杂。

  我们认为,印度央行在即将到来的2019年10月4日将继续保持降息势头。尽管最近的降息已将回购利率降至2010年7月以来的最低水平(5.25%),但由于印度央行在2008/2009年全球金融危机期间创下3.25%的历史新低,它仍有足够的降息空间。此外,2020财年的预算提出了一个相当宏伟的目标,将财政赤字限制在2020财年GDP的3.3%(低于2019财年GDP的3.5%)。截至2019年5月的财政赤字达到3.66万亿卢比(超过预算的50%),这表明财政支出在未来财政年度支持经济增长的空间有限。

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